25家券商业绩比拼！净利最高大增超405%，仅1家营收下滑！还有这些看点

专题：上市券商2025年年报披露。各业务收入大比拼炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会。上市券商2025年年报正在陆续披露中，截至4月2日，25家券商已披露完毕，占比过半。在资本市场活跃度稳步提升的背景下，上市券商2025年年报亮点纷呈

除西部证券营收下滑，其余24家券商均实现营收与净利双增，归母净利润同比增幅最高可至405.49%，最低为6.72%

财富管理业务“全面开花”，七成券商经纪业务手续费净收入增幅超30%；投行业务触底反弹，20家券商实现正增长；自营业务强者愈强，中信证券自营业务收入逼近390亿元；资管业务则分化明显，仅13家券商取得资管业务手续费净收入增长

9家头部券商净利占总体的八成 25家券商中，西部证券是目前唯一营收下滑的券商，2025年实现营收59.85亿元，同比减少10.84%；归母净利润17.54亿元，同比增长24.97%。谈及营收下滑，该公司称系大宗商品贸易业务收入及成本同比减少

无论是营收，还是归母净利润角度，其余24家上市券商均较上年实现了增长。其中归母净利润增幅超50%的就有11家，增幅“霸榜”的是两家完成并购重组的券商——国联民生和国泰海通

其中，国联民生实现营收76.73亿元，同比增长185.99%；归母净利润20.09亿元，同比增长405.49%；国泰海通实现营收631.07亿元，同比增长87.40%；归母净利润278.09亿元，同比增长113.52%

中原证券、方正证券、国海证券、中金公司、东方证券、申万宏源证券、红塔证券、中泰证券、西南证券的归母净利润增幅也超过了50%。其中国海证券营收同比增幅仅为7%，在25家券商中并不起眼，但归母净利润同比增幅为79.57%。相比之下，首创证券和华泰证券的营收和净利润增幅略显平淡

不过纵向来看，首创证券已创该公司经营业绩历史新高。华泰证券归母净利润增幅为6.72%，这主要受2024年处置子公司带来的一次性收益扰动，扣非后归母净利润同比增幅达80%。论净利润，券业前十强座次已初步分明

中信证券独占鳌头，实现营收748.54亿元，同比增长28.79%；归母净利润突破300亿元大关，同比增长38.58%。国泰海通位居其次，营收和归母净利润分别较中信证券有117亿元和23亿元的差距

归母净利润超百亿元的券商还有华泰证券（163.83亿元）、广发证券（137.02亿元）、中国银河（125.20亿元）、招商证券（123.5亿元）、申万宏源证券（103.63亿元）。中金公司和中信建投分别以97.91亿元和94.39亿元的净利紧随其后

上述这9家券商净利润已占25家券商总体的81%，足可见券业马太效应格局显著。余下16家券商中，仅东方证券净利润在50亿元以上，其余均在4亿元~40亿元之间。七成券商经纪业务手续费净收入增幅超30% 上市券商2025年业绩爆发，基本跟财富管理、自营、投行等业务提振有关

尤其是财富管理业务，受益于市场交投活跃，不少券商的新开户、交易佣金、产品代销规模等指标实现增长。根据券商中国记者对东方财富Choice数据的统计，25家上市券商经纪业务手续费净收入悉数增长，其中增幅在30%以上的就占了七成，以头部券商居多

增幅最低也达到了16%，为东方证券，经纪业务手续费净收入揽收超29亿元。国泰海通和中信证券是唯二经纪业务手续费净收入超过百亿的券商，前者比后者高出3.85亿元，增幅分别为93%和38%

广发证券、华泰证券、招商证券、中国银河经纪业务手续费净收入虽不及百亿元，但增幅也很可观，均在40%以上，且极大增厚业绩，贡献了超1/4的营业收入。中小券商中，西部证券以44%的增幅与多家头部券商比肩，经纪业务手续费净收入为13.61亿元

兴业证券、方正证券、华安证券、华林证券增速也突破了35%，尤其是方正证券，经纪业务手续费净收入为55.78亿元，已占总营收的“半壁江山”。仅5家券商投行业务手续费下滑收费类业务中，还有20家券商的投行业务手续费净收入实现了增长。对比2024年，投行收入普遍面临下滑态势，实现增长的券商屈指可数

整体看，中小券商的弹性显得更高，2025年投行业务手续费净收入同比增幅超50%的8家券商中，华安证券、西南证券、国海证券等中小券商占据5席，红塔证券的增幅甚至超过2倍。头部券商中，中金公司增幅最高，为63%，这显著提高了其整体业绩表现

年报显示，中金公司2025年投行业务收入50.31亿元，同比增幅是各板块业务之最，占总营收的比重为16%。中信证券的增速不敌中金公司，但以63.36亿元的投行业务手续费净收入规模居行业首位

在该项业绩指标排名前五的券商中，还有国泰海通（46.57亿元）、中信建投（31.29亿元）、华泰证券（30.99亿元），它们与其余券商